中国建筑股票：高峰论坛进入冲刺阶段 一带一路行情坚定看好

　　中国建筑股票：高峰论坛进入冲刺阶段 一带一路行情坚定看好
　　中国建筑（601668）国际(03311)开市前有2宗大手成交，每股作价14.248元及14.249元，共涉及457.2万股，共涉资6,514.37万元。
　　投资要点
　　1）行业重要信息汇总：a）“一带一路”高峰论坛筹备顺利，进入最后冲刺阶段，包括俄罗斯、意大利等28 位国家首脑确认出席；b）房地产严控的态势延续，雄安新区、粤港澳大湾区等地区基建投资崛起。
　　2） 行业观点： 把握大建筑股的“确定性”溢价！高峰论坛临近将驱动“一带一路”板块迎来新一轮上涨，大型建筑央企在多重主题（“一带一路”&雄安新区&粤港澳大湾区&国企改革&PPP 主题等）的叠加效应下，加之业绩的稳定性、确定性、持续性驱动大建筑股估值体系的重构，大建筑股有望成为新一轮行情中的重点受益者，并带动国际工程企业上涨，“一带一路”行情最终呈现花开两朵的局面。
　　3） 本月重点推荐个股： 中国建筑、中国化学、中国交建、神州长城a） 中国建筑：有望引领“一带一路”的大建筑股行情。中国建筑是我国建筑行业最大的龙头，08 年以来净利润复合增速高达34%；公司16 年业绩增速达14%、经营性现金流净额达达到历史最高，预计17 年业绩增速超过20%。业绩具备极强的确定性和持续性。公司全面受益于雄安新区和“一带一路”战略，是目前A 股市场上极少数业绩确定，受益于多个强主题，而估值仍然大幅折价的蓝筹龙头。我们认为随着A 股市场的投资风格的转变，中国建筑长期折价的估值体系将重估，并且在多个强主题的叠加影响下，中国建筑有望引领“一带一路”的大建筑股行情。
　　b） 中国化学：我国化学工程龙头企业，全面受益于“一带一路”战略，海外订单持续高增长。公司2016 年新签海外订单同比增长87.68%，占新签订单总额的47.65%，2017Q1海外订单同比增长109%；我们预计公司17 年业绩有望迎来改善性修复。同时，公司在手现金较多、估值较低，目前安全边际较高。
　　c） 中国交建：我国最大的国际工程承包商，受益于“一带一路”与“雄安新区”的央企龙头。中国交建是我国最大、世界第三国的国际工程承包商，2016 年新签境外合同同比增长43.17%，随着“一带一路”战略持续推进，中国交建的海外订单有望持续高增长。公司有望成为雄安新区交通建设的最大受益者；公司在A 股市场上流通的股本比例仅为9.08%，流通盘较小，股价弹性较好。
　　d） 神州长城：海外业务兑现高增长，开启医院PPP 盈利新时代。2016 年公司新签海外订单约180 亿元，较上年翻了3 番；在手未施工海外订单达到320 亿 元，为2015 年收入的8 倍，未来业绩增长的确定性极强。2016 年以来公司医疗转型动作不断，彰显出超强的执行力。伴随着医院PPP 项目的持续落地，有望开启PPP 盈利新时代。
　　4） 主线一：“一带一路”板块的调整只是阶段性的，5 月底之前都是明确的做多窗口！周五“一带一路”板块迎来大幅调整，中钢国际和中材国际跌停。从龙虎榜来看，中钢国际的卖出力量主要以机构为主。从我们三地路演的反馈来看，目前大部分的投资者仍然将“一带一路”作为主题来炒作。因此，在临近会议的4 月下旬，部分机构卖出涨幅较大的国际工程类的股票的行为是可以理解的。我们仍然坚定看好“一带一路”
　　板块，认为“一带一路”今年必然是主题与基本面的共振，央企持续签订海外大订单是基本面兑现的第一步，建筑企业海外业绩的爆发是基本面兑现的第二步，在基本面逐步兑现的过程中，“一带一路”板块有望迎来新一轮的行情。在新一轮的上涨中，我们认为大建筑股将成为行情的重心，并带动国际工程企业继续上涨。大建筑股中，我们核心推荐中国建筑、中国化学、中国交建；建议重点关注葛洲坝、中国电建、中国中铁、中国铁建、中国中冶；国际工程企业继续看好神州长城、中工国际、中钢国际、北方国际、中成股份。
　　5） 主线二：PPP 标的受雄安新区和粤港澳大湾区等主题的催化，股价创出新高；我们认为伴随PPP 标2017 年一季报、中报业绩的持续高增长，叠加雄安、粤港澳大湾区等主题的持续催化，PPP 行情有望持续向上。